在3月12日的最新消息中，英超豪门曼联面临着一个不容忽视的财务危机，债务总额已飙升至10亿英镑。在俱乐部计划新建球场的背景下，这一财务状况为运营带来了巨大的压力。根据The Athletic的分析，曼联新球场的融资问题亟待解决。
回顾一年前，在经历了一波裁员潮和主场与阿森纳战平的鼓舞后，曼联曾公开宣布计划兴建一座可容纳10万人的新球场，以取代历史悠久的老特拉福德球场。尽管这一计划极具雄心，但至今一个至关重要的问题仍未得到妥善解决：这座预计耗资20亿英镑的新球场将如何融资？
曼联虽然收到了多方融资建议，俱乐部股东拉特克利夫爵士亦表态该项目“完全可融资”，但一年过去了，确切的融资方案仍然模糊不清。实际上，旧特拉福德附近的货运公司Freightliner提出4亿英镑的土地费用，这一价格远高于曼联的初步预期。同时，负责监督这一大型再生项目的曼彻斯特市长发展公司（MDC）召开了启动会议，尽管该公司有权推进土地交易，但市长安迪·伯纳姆已表明短期内不太可能付诸实践。
这一进展迟缓让关于曼联是否要迁出老特拉福德的种种疑问愈发突出。新球场建设显然无法依赖曼联现有资金进行筹集。实际上，全球没有哪个足球俱乐部能够拿出20亿英镑这样庞大的资金，加上一次性动用巨额现金的财务风险也极高。尽管债务在足球圈内声名狼藉，但在实行长期项目中却发挥了不可或缺的角色。然而，即便如此，曼联的新场馆融资难题依旧苦涩，依靠拉特克利夫或格雷泽家族的资助几乎没有可能性。
拉特克利夫的英力士公司同样面临财务挑战，其已暂停五年分红以应付相关问题，这让其对曼联的注资能力受到限制。自2024年2月以来，他已向曼联注入了2.385亿英镑。而格雷泽家族则在过去20年间不断从俱乐部抽走资金，未曾有过有效支持。因此，未来的融资将主要依赖于债务，就像最近其他大型球场建设项目的模式一样。巴萨、皇马、埃弗顿和热刺等俱乐部在建造或改造现代化主场时都曾积累了大额负债。
值得注意的是，足球俱乐部进行大规模基础设施建设而不依赖银行贷款的案例十分罕见。例如，巴黎圣日耳曼的新训练中心和曼城的伊蒂哈德球场开发项目，耗资均超过3亿英镑，但这属于少数例外情况。即便如曼城，约三分之一的建设成本也通过外部融资完成。
曼联与其他正在建设新球场的俱乐部相比，有着明显不同的财务背景。后者在资产负债表上并未背负大量外部债务（如埃弗顿其欠大股东的款项是无息的），而曼联则是全球负债最多的俱乐部之一。
当拉特克利夫两年前接手时，球迷们对他能减轻曼联的债务寄予厚望。然而，现实却是债务问题愈加严峻。根据最新数据，曼联的借款水平在2025年12月底已上升至7.77亿英镑，较两年前的7.733亿英镑略有增加。
如果没有汇率波动的帮助，这一增长可能会更加显著。如果美元对英镑的汇率保持在2023年底的水平，即使拉特克利夫在2024年注资2.385亿英镑，曼联的债务在2025年12月也将超过8亿英镑。
在长期以美元计价的债务上，曼联基本保持不变，但在短期借款方面却愈加活跃。截至2025年底，曼联动用了2.9亿镑的循环信贷额度（RCF），创下历史新高，显示出俱乐部在资金周转方面的紧迫性。
